流动性挖矿白皮书¶

本摘要概述了《流动性挖矿白皮书》，该白皮书提出了一种在数字资产市场中提供流动性的创新方法。

本文探讨了做市的历史背景、2019 年加密货币做市的现状、补偿机制，并提出了一种创新的流动性挖矿模型，旨在优化做市过程。

做市商的历史视角¶

做市长期以来一直是金融市场的基石，推动了高效交易的发展。白皮书追溯了做市机制的演变，从证券领域高度监管的起源，发展到如今分散化的电子交易平台。文章考察了交易所与做市商之间的共生关系，强调了做市所需的巨额资本及其对做市商带来的限制。

随后讨论转向做市商的补偿模式，重点探讨了是否需要补偿以及具体补偿方式的争议。文章深入分析了直接和间接补偿机制各自的优缺点，并引用学术研究和历史数据，强调充分激励做市商的重要性。

白皮书的核心是“流动性挖矿”模型，该模型提出通过去中心化平台奖励为市场提供流动性的做市商。文中详细描述了该模型的组成部分，包括订单簿快照、价差密度函数以及预算分配机制。

文章通过基于模拟的分析展示了流动性挖矿模型的潜力。明确了模拟所采用的假设条件，并通过图表展示结果，说明年化收益率、价差、交易量和滑点之间的关系。

论文还探讨了市场操纵问题，详细列举了可能的操纵类型，并提出了检测与应对策略。文章强调了数据收集与验证的重要性，以防止操纵行为，确保做市活动的完整性。

白皮书最后进行了总结，反思了金融市场日益开放和碎片化的趋势。流动性挖矿模型被提出作为提升数字资产市场效率、透明度和公平性的解决方案，并期望未来能将此模型应用于其他碎片化的金融市场。