什么是套利？¶

欢迎来到 Hummingbot 学院！¶

上周我们发布了 Hummingbot 学院 的第一篇文章，介绍了什么是做市，今天我们将讨论套利，以回答以下问题：

• 什么是套利？
• 套利者做什么？
• 如何运行套利操作？
• 我如何创建我的套利机器人？

在 Hummingbot 学院，我们的目标是帮助您了解更多关于做市和套利的知识，以及如何使用我们的免费开源机器人来实施您自己的策略。

但什么是套利？¶

套利的概念非常简单：

套利是购买和出售资产，以从资产在不同市场间的价格差异中获利。

为了更好地解释套利操作是如何发生的，让我们来谈谈香蕉。是的，香蕉。

想象一个小镇，其经济的很大一部分基于香蕉生产，许多农场在本地市场出售他们的作物。

这导致了很多香蕉在本地销售，自然由于供应量大，它们的购买价格相当便宜，比如说每公斤 0.50 美元。

几公里外有一个大城市，但其经济大部分基于工业，因此周围没有很多香蕉农场。

但大城市里的市民仍然想吃水果来保持健康，这创造了对香蕉的大量需求，他们愿意每公斤支付 0.65 美元。

很明显这里有一个机会，商人可以从小镇购买香蕉，在大城市出售，每运输一公斤获利 0.15 美元（不计算运输成本）。

在这种情况下，商人（套利者）正在进行套利操作：从一个市场购买和运输香蕉（资产）并在另一个市场出售以获利，同时通过同时关闭交易的两边来锁定利润以降低风险。

这不和做市操作一样吗？¶

虽然两种操作的基本概念非常相似（以较小的利润空间低价买入高价卖出），但关键区别在于做市商和套利者寻找交易的"地点"。

💡 做市商像当铺老板一样在一个地方操作，在同一市场上制造买卖报价。套利者（像在城镇之间运输货物的商人）在多个地方操作，从两个（或更多）不同的市场接受买卖报价。

每个人对市场的影响方式也不同，因为做市商提供流动性，减少买卖价差和滑点，而套利者则从两个市场（通常是从高流动性市场和低流动性市场）移除流动性，但推动两个地方的价格收敛到同一水平。

金融市场上的市场低效与套利¶

世界各地，有很多不同的金融市场，各种资产每天都在这些市场上交易。

每个主要城市或国家通常都有自己的金融交易所，各类投资者在这里买卖不同的金融工具。

我们在纽约有纳斯达克（NASDAQ）和纽约证券交易所（NYSE），在芝加哥有芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE），在日本有日本交易所集团（JPX），在中国有上海证券交易所（SSE），在德国有法兰克福证券交易所（FRA），在巴西有巴西 B3 证券交易所（B3），等等。

尽管信息技术有了巨大的发展，但交易所数量众多且彼此之间距离遥远，仍然导致了所谓的市场低效率。

为了说明这一点，我们来看看两个不同市场上美元/日元（USD-JPY）的价格。

假设在某个时间点，纽约和日本交易所的订单簿完全相同：

接着，一位投资者决定以市价在日交所下达购买 360 JPY 的订单。

接下来会发生的是，日交所的订单簿上会出现一个新的卖出价（Ask price），通常情况下，市场做市商（Market Makers）会在订单簿上创建新的买入订单（Bid orders）来填补该订单产生的价差：

这时候，套利者（arbitrageur）就会采取行动，以 106.207 的价格在纽约交易所买入 100 JPY，然后立即在日交所以 106.29 的价格卖出，从而在这笔交易中获得 8.70 美元（0.082%）的总利润。

最终，随着更多的套利（arbitrage）操作发生，纽约交易所的卖出价（Ask price）将上涨直至与日交所的卖出价匹配。

💡 在传统金融市场中，存在着大量的套利（arbitrage）竞争，盈利能力取决于毫秒级的时间差。从事套利的公司通常在技术和基础设施方面投入巨额资金（数十亿美元），以提高套利算法的速度。

加密货币与套利机会¶

随着过去十年加密货币价值的上升，交易所格局也随之增长，如今Coinmarketcap.com上列出了总共 311 家交易所，可以交易 6,974 种不同的加密货币。

这为套利（arbitrage）操作创造了大量的机会，因为这些交易所之间仍然存在着巨大的市场低效率，交易量、流动性和价差方面都存在很大差异。

但在加密货币交易环境中还有一个新的有趣因素，它增加了一层额外的可能性：去中心化交易所。

💡 中心化交易所（CEX）：所有资产由交易所托管，用户的余额由交易所控制。
去中心化交易所（DEX）：所有资产由其所有者托管，交易所作为买卖双方在私人钱包之间执行交易的途径。

CEX 模式反映了传统金融市场中已经存在的模式，这种久经考验的服务在加密货币领域已经提供了很长时间。可以说，在套利操作方面，尤其是在更大的交易所中，竞争已经非常激烈，随着时间的推移，找到好机会变得越来越困难。

另一方面，DEX 的概念相对较新，有许多具有不同模式和去中心化程度的项目正在开发中。

事实上，像 Uniswap 这样的 AMM（自动化做市商）去中心化协议实际上依赖套利者来调整其内部价格以匹配其他外部交易所。

这为盈利性套利开辟了大量的机会。

因此，如果您在寻找这些机会，请务必查看当今正在运营的去中心化交易所。

💡 通常，所有交易所都会对每笔交易操作收取费用，因此在规划套利策略时，请务必考虑执行交易的成本。DEX（去中心化交易所）也会带来额外的成本需要考虑，因为根据交易处理方式的不同，可能会产生额外成本，如区块链交易费用。

自动化交易和套利¶

完成一笔盈利套利交易有两个关键要素：

• 找到存在有利价格差异的两个市场；
• 在他人之前获取订单簿上列出的市场报价。

理论上，可以通过手动检查不同交易所上资产的价格，并输入您的订单数量和价格来完成交易，从而利用套利机会。

但当您准备好点击按钮完成交易时，很可能已经有其他人拿走了您看中的订单，这笔交易不再盈利。

由于算法交易机器人能够以极快的速度执行上述两个要素——不断寻找有利可图的交易并在检测到的瞬间执行它们——因此它已成为当今市场套利操作的重要组成部分。

🐦 您可以在 Hummingbot 上使用 create 命令创建 arbitrage 策略，当询问使用何种策略时，输入 arbitrage。

套利的风险¶

套利操作的概念非常简单：在一个市场以较低价格买入，在另一个市场以较高价格卖出同时进行。

如果成功，这种操作将消除投资中的一个重大风险：波动性风险。

套利者不必担心价格波动或试图寻找市场方向，只有当他们确定可以在一个地方以较低价格买入并立即在另一个地方以较高价格卖出时，他们才会交易。

但与所有交易策略一样，套利并不完全无风险。

大部分风险在于交易的执行（你能否在别人之前快速完成交易）和市场流动性（市场上没有足够以你想交易的价格成交的订单）。

如果您想想香蕉商贩，他在从一个城市到另一个城市的旅途中可能会遇到问题（卡车慢、爆胎等），当他到达大城市时，人们愿意支付的价格可能已经降低，从而减少他的利润，甚至以亏损完成交易。

在某种程度上，套利者可以减轻执行风险并创造一些优势，例如大量投资于可靠的基础设施，或将他的业务迁移得更靠近交易所服务器。

此外，随着套利竞争日益激烈，机会变得越来越难得。套利者可能会长时间寻找机会，但不能保证一定能找到。

与任何其他类型的交易一样，请务必在将资产置于风险之前了解风险并测试您的策略。

🐦 使用 Hummingbot，您可以通过命令 paper_trading 启用模拟交易模式，这允许您在实时模拟环境中测试您的策略，而无需承担资金风险。

另一个您必须考虑的重要风险与您执行交易的地点有关：

• 中心化交易所拥有您资产的托管权，您的访问权限可能因任何原因（黑客攻击、诈骗等）被拒绝，因此请务必研究交易所的声誉和安全系统；
• 去中心化交易所的运营依赖智能合约来控制交易流程，代码中的错误或缺陷可能会导致资金被锁定或被盗等严重问题，因此了解 DEX 背后的程序是否存在重大缺陷非常重要。即使你不懂代码语言，也可以在网上查找有关可能漏洞的信息。

加入我们的社区¶

至此我们完成了对套利的介绍，这是一种非常简单的策略，利用市场低效率来寻找有利可图的交易。下周我们将介绍跨交易所做市，这是做市和套利的结合。

如果你想了解更多，请确保关注我们的博客更新，每周都有新文章。

在等待下一篇文章的同时，记得加入我们的Discord 服务器，这是我们社区讨论做市和套利以及使用 Hummingbot 改进交易策略的所有可能方式的地方。

此外，如果你想让我们在 Hummingbot 学院涵盖任何特定主题，请在 Discord 上联系我们的团队，或发送邮件至 academy@hummingbot.io。

很快再见，祝大家交易顺利！