如何理解流动性 - BlockCrunch¶
本文改编自 Michael Feng（Hummingbot 联合创始人）参加的 BlockCrunch 播客。
为什么流动性对交易所和代币项目有益？¶
流动性提供了价格发现的主要优势：确保市场价格公平。当您从 Robinhood 或 E*TRADE 等平台购买苹果股票等流动性资产时，您可以确定重新出售它们不会导致重大亏损。相反，在某些加密货币等流动性较低的市场中，您可能会遇到买入价格比卖出价格高 20% 的情况，这种现象被称为买卖价差。
这种差异以各种方式影响发行人： 1. 由于次级市场买卖价差巨大，筹集新资金变得困难。 2. 如果用户需要该资产进行使用，他们会因供应有限而面临更高的成本。
流动性的优势是普遍的。对于新代币，流动性至关重要，因为投资者希望买卖。流动性不足会削弱市场对公平定价的信心。例如，20% 的买卖价差意味着购买后立即损失 20% 的价值。这种情况会阻止交易活动。
流动性不足的负面影响是什么？¶
在没有足够的做市基础设施的情况下推出资产会导致市场功能失调和资产价格低迷。我在金融领域的经验（在之前的博客文章中详细介绍了）支持这一观点。
虽然市场可以独立地变得有流动性，特别是当存在资产评估的基本框架时，但今天的加密货币市场主要受供需等技术因素驱动，从做市商身上受益匪浅。他们通过减少买卖价差和促进有效的价格发现发挥着至关重要的作用。
通过 Hummingbot 你能赚多少钱？¶
通过 Hummingbot 进行做市和套利策略盈利，就像钓鱼一样：成功取决于在正确的时间出现在正确的市场。像一个受欢迎的钓鱼点一样，拥挤的交易最终会失去盈利能力。然而，精明的交易员不断寻找新鲜的机会。
例如，2017 年底韩国与非韩国交易所之间的重大套利机会不太可能再次出现，因为基础设施已经发展到消除这种差异的地步。
然而，蓬勃发展的 #DeFi (去中心化金融) 领域，拥有稳定币和去中心化贷款等新工具，为程序化交易策略提供了可以利用的市场低效性。例如，有一段时间你可以以 2% 的利率从 MakerDAO 借入 DAI 并以约 10% 的利率在 Compound 上放贷。
去中心化金融资产的持续涌现和交易所格局的分散将使低效性和套利机会持续存在。
Hummingbot 用户最适合哪些市场？¶
加密货币的主要做市商，如 Jump Trading 和 DRW Cumberland，专注于大型交易所的高度流动性交易对，如 Binance 上的 BTC/USDT 或 Coinbase 上的 ETH/USD。相反，像 Radar Relay 上的 WETH/DAI 等长尾市场由于缺乏较小的做市商而服务不足。这些市场为 Hummingbot 用户提供了两个绝佳机会：
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直接市场准入：加密货币市场独特之处在于允许个人在没有经纪人等中介的情况下进行交易，从而开启了做市和套利等在股票市场中不太容易获得的策略。
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全球竞争：与主要在国家边界内竞争的法币交易所不同，加密货币交易所和协议在全球竞争环境中运营。这种竞争需要流动性才能有效，使 Hummingbot 等工具对寻求达到关键流动性水平的小型市场非常有价值。
与中心化和去中心化交易所集成是否让 Hummingbot 难以使用？¶
与中心化和去中心化交易所集成使初始设置复杂化，需要用户管理钱包、以太坊节点和 API 密钥。然而，这些复杂性创造了可以利用的市场低效性。
在中心化交易所交易与在去中心化交易所（DEX）交易截然不同。在 DEX 上进行有效交易需要考虑 gas 成本、节点可靠性、区块链拥堵和抢先交易风险等因素。
我们旨在为用户简化这些复杂性，提供一个开放基础设施，让用户能够试验各种交易所和策略以发现有效的交易方法。
随着越来越多的人使用 Hummingbot，这是否会导致用户收益递减？¶
饱和仍然是一个担忧，但通过持续支持新交易所和协议以及促进用户配置的策略，我们减轻了这种风险。机会的范围仅受我们用户创造力和资源的限制。
虽然未来版本的 Hummingbot 旨在简化操作，但当前的设计迎合了渴望探索未开发机会的用户，而不是那些容易为所有人获得的机会。
Hummingbot 的商业模式是什么？¶
我们的盈利策略与开源项目中的常见实践保持一致。我们使用开源核心模式，其中基础软件是免费的开源软件，并通过用于机构使用的高级模块进行补充。
这些高级模块针对加密基金、做市商和项目，专注于安全性和 OMS/EMS（订单管理系统/执行管理系统）集成等方面。我们高级的基于 Cython 的回测框架和次秒级订单簿数据使我们能够开发复杂的基于机器学习的策略。